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下一個英特爾

　　你的智能手機很可能使用的是高通芯片。即使不是，很快也就是了。

　　“我們尚未打造像英特爾一樣的品牌，但我們正在向這方面努力。”高通CEO保羅·雅各布(Paul Jacobs)在加州圣迭戈總部接受采訪時說。

　　雖然高通不是一個家喻戶曉的名字，但使用其芯片或技術的企業卻都聲名顯赫，首當其沖的就是蘋果。盡管高通和以保密著稱的蘋果都沒有證實新一代iPhone和iPad采用了高通的技術，但拆解分析顯示，這兩款產品的確內置了高通的芯片組。美國投資公司Charter Equity Research電信分析師艾德·斯內德(Ed Snyder)表示，蘋果2011年發布的iPhone 4S選擇高通為通訊芯片供應商，放棄了英特爾旗下的英飛凌部門。

英特爾自1980年代便主導了PC行業的芯片供應，與之類似，高通也將在新興的移動計算和通訊領域掌控局勢。PC或許不會走向末路，但智能手機和平板電腦正在成長為新一代PC，而高通似乎就是新一代的英特爾。

　　授權收入

　　49歲的雅各布2005年接替他的父親、高通創始人歐文·雅各布(Irwin Jacob)出任CEO。他表示，移動互聯網“是當今世界最大的趨勢”。據美國市場研究公司Gartner測算，2015年的全球智能手機市場規模有望翻番至10億部。高通之所以能夠在這一市場處于核心地位，源于該公司十年前的一系列決策，他們當時就認為，這項技術將逐步普及開來。

　　自1990年代初以來，高通已經投資了數十億美元開發手機技術標準，并申請了數千項專利。如今，全球幾乎所有的3G智能手機都采用該公司的通訊芯片或技術。諾基亞(微博)、三星(微博)、摩托羅拉(微博)移動、HTC以及其他廠商，每賣出一部手機都要向高通支付約6美元的專利費。蘋果的具體情況仍舊保密，但收益無疑很可觀。

　高通股價上周末大約在65美元左右運行，而隨著智能手機需求的增加，今后一年還有望再上漲30%甚至更多。

　　在截至去年9月的2011財年內，高通實現收入150億美元，授權費約占38%。但在高通42.6億美元的利潤中，占比卻高達80%。這一利潤折合每股收益為3.20美元，較2010年增長37%。今年的每股收益有望再增長17%，達到3.75美元，收入有望增長29%。

　　專利魔爪

　　高通所謂的基帶數字信號處理技術非常復雜，而龐大的專利費收入也幫助其進一步加高了專利門檻，尤其是在4G LTE(長期演進)技術領域。

　　雅各布說，早在互聯網泡沫的鼎盛時期，他就曾經帶著能夠拍攝視頻和網上沖浪的手機愿景來到硅谷。“他們幾乎都朝我扔鞋。”他回憶道。但高通還是義無返顧地發展著這一戰略。多虧了蘋果，移動互聯網的發展速度超出了多數人的想象，在運營商的推動下，智能手機也實現了快速普及，而為了獲得更快的數據傳輸速度，高通技術的需求也隨之加大。

盡管包括英特爾在內的競爭對手都在努力推動WiMax技術成為4G標準，但高通依舊著眼于更為復雜的LTE技術。在硅谷，看好WiMax技術的科技企業高管鳳毛麟角，但他們仍舊希望這項技術能夠普及開來，從而擺脫高通的“專利魔爪”。

　　憑借2011年1月斥資31億美元收購的Atheros，高通還出售連接芯片，這種芯片可以提供蜂窩、WiFi和藍牙無線技術。該公司還以Snapdragon品牌出售應用處理器，幫助移動設備處理視頻、照片和圖形。將這些芯片整合到一起便吸引了極高的需求，不僅如此，明年上市的Windows 8平板電腦和筆記本也將借此部署觸摸屏技術。

　　股價前景

　　在兩周前的股東大會上，雅各布宣布了40億美元的股票回購計劃，這將使高通的流通股本減少4%。該公司還將季度股息上調了16%，使得股息收益率達到1.5%。

　美國投資公司Lateef Investment Management投資組合經理斯科特·查普曼(Scott Chapman)認為，高通的低能耗芯片組使之在與英特爾爭奪Windows移動操作系統的過程中獲得了優勢。但即使不考慮今年晚些時候發布的Windows 8操作系統，高通2012財年的盈利也將達到64億美元，折合每股收益3.80美元。倘若考慮高通資產負債表中131億美元的凈現金，他認為該股的價值可以達到85美元。他給予高通90美元的目標股價。

　　該股今年以來已經累計上漲19%，其股價的長期利空因素基本已經解除。盡管單位設備的授權費多年來一直在下滑，但設備總量卻在加速增長。不僅如此，有關廠商不會續簽授權協議的擔憂也已基本解除，主要是因為高通的技術已經無法繞開。